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长江证券:希腊通过紧缩法案 警报尚未解除

发布时间:2019-10-09 19:31:37

长江证券:希腊通过紧缩法案 警报尚未解除 2011-06-30 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点希腊议会通过紧缩法案6月29日晚,希腊议会通过了为期5年的财政紧缩法案,市场随即作出反应。欧美股市反弹,美元指数回落,大宗商品价格也出现了回升。市场前期因为担忧希腊国内反对紧缩,避险情绪上升。而希腊议会昨夜通过紧缩法案,明显缓解了市场的避险情绪。

希腊通过财政紧缩的法案,从而达到了债权人与救援各方的要求,这样一来,援助希腊的计划实行的概率就大大上升。然而,希腊危机的警报还没有解除。一方面,希腊紧缩将导致国内实体经济的进一步恶化,失业率的进一步上升会导致希腊民众的进一步抗议,这对于未来希腊财政紧缩的具体执行可能会有所阻碍。另一方面,私人机构参与援助计划的程度还存在不确定性,三大评级机构对于私人参与援助是否判定为违约,也存在较大的风险。

两轮投票,暂渡难关希腊在政府的稳定性方面优于西班牙、葡萄牙和爱尔兰等国。在一院制的希腊国会中,总理帕潘德里欧所在的泛希社运占据了300个议席中的154个,因此泛希社运不必与其他政党联合组阁。在紧缩问题上,议会比较容易取得一致。

本次投票通过了一项为期5年的紧缩计划,其中主要包括两个项目:通过降低所得税和房产税的起征点增税;通过转让国有资产偿还债务。前者的额度为284亿欧元,而后者的规模则达到500亿欧元。希腊议会通过的财政紧缩法案弥合了希腊内部及外部援助各方的矛盾,虽然具体的紧缩方案还有待讨论,但是希腊的财政紧缩已经能够满足。

货币政策维持宽松,美元未必继续走弱从希腊内部来看,此前的财政紧缩已经对希腊经济产生了沉重的打击,而新一轮紧缩计划将比上一轮更加严厉,近期,希腊国内已经出现了严重的朝野对立,希腊民众的抗议声势也似乎愈演愈烈,甚至已经出现了暴力化的倾向。经济恶化将会加剧矛盾,这是否会导致严重的后果,希腊政府是否能够保持稳定,这些问题还有待观察。

从希腊问题的外部因素来看。德国不愿意过多地承担援助希腊的支出,因此德国提出私人机构一起参与到援助希腊的计划之中。然而,当前私人机构具体承担多少,德国等财务稳定国家愿意承担多少,这些问题还没有明确的答案。此外,即使私人机构自愿参与救援,评级机构怎样看待这种行为也存在较大的不确定性。如果私人机构参与救援导致评级机构认定为违约,那么希腊危机将会更加严重。

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