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医疗保健:新的景气周期启幕 荐4股

发布时间:2019-12-04 17:26:04

医疗保健:新的景气周期启幕 荐4股 2017-0 -17 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

主要观点医药行业正在进入一个新的景气周期2017年一季度,新版医保目录出台,新增品种数量超预期。福建医保支付标准出台,支付标准和药价谈判有可能逐步代替招标成为药价的主导性因素。这会带来用药选择的巨大变化,从而使临床价值高的品种更容易获得主动选择,也会深刻影响行业格局。

预计2017年医药行业收入增速和利润增速继续回升2016年1-12月,医药制造业实现累计销售收入28062.90亿元,累计利润总额 002.90亿元,两者增速分别为9.70%和1 .90%。参考《医药工业发展规划指南》对整个医药工业制订的10%的年均增速目标,2017年医药行业的收入增长或能回升至11%以上、利润增速能回升至14%以上。

医药板块今年以来表现同步于沪深 00指数截至 月1 日,2017年年初至今区间统计,医药指数上涨0.68%,跑输沪深 00指数2.87个百分点;以一个月区间统计,医药指数上涨1.77%,跑赢沪深 00指数1.14个百分点。医药指数总体表现同步于大盘,与医药行业为非周期性行业,而近期市场风格偏向于周期性行业有关。目前医药板块绝对估值和估值溢价率均处于历史中低位水平。

投资建议维持医药板块“增持”评级我们维持医药板块在2017年“增持”的评级,从长期看,医药经济增长的基本面没变,到2020年持续保持百分之十以上年均增速的医药行业依然受到投资者青睐。我们建议从两个思路来考虑春季的投资主线:1)成长主线:重点考虑业绩增长和估值合理两个因素,例如受益于医保目录调整及医保支付标准新政,产品进入到临床路径、各类诊疗指南,同时竞争格局好,销售能力强的公司;产品具有稀缺性和需求刚性,价格压力可以向下游传导或者具有提价预期的公司;2)改革主线:地方医药国企改革的龙头品种。

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