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金融:短期继续反弹 荐5股

发布时间:2019-10-09 18:12:05

金融:短期继续反弹 荐5股 201 -09-12 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

央行公布201 年8月份金融数据,8月末,M1和M2分别同比增长9.9%和14.7%,略微超过市场预期,当月人民币贷款增加711 亿元,同比多增74亿元。201 年1-8月人民币贷款增加6.49万亿元,同比多增 912亿元。

201 年8月份,从新增贷款的结构看,整体中长期贷款占新增贷款的比重为59. %,和7月份的情况相比出现了轻微的下降;短期贷款的占比下降更加明显,票据融资由于同比减少量明显下降,因此整体占比有了较为明显的提升。

201 年8月份,201 年8月份,整体信贷增量依旧平稳,但是信贷资金似乎难以满足实体经济需求,这使得金融系统再次加杠杆。8月社会融资总额激增15700亿,尤其是委托贷款和汇票多增1000亿和4700亿;这种趋势能否持续还需要进一步观察。

201 年8月份到9月上旬,央行每周都进行了逆回购,在货币市场持续投放现金。央行此次重新启动正回购主要是为了对冲票据发行和前期的逆回购到期,当然热钱的持续流出也是央行重新启动正回购的一个催化剂,不过整体上,虽然资金持续实现净投放,但是净投放量整体不大,央行整体还是维持一个中性的货币政策。

在银行股大涨的背景下,我们依旧要提醒投资者注意其背后的隐含风险,这些风险因素主要包括(1)后续监管政策依旧将出台,以银行为主的金融机构去杠杆过程依旧持续,短期的是可以预测的银监会10号文对同业业务的影响,(2)三季度资产质量压力仍在,上市银行中期逾期贷款的普遍增长表明未来季度不良贷款环比尚难言见顶;( )利率市场化依旧在进行过程中,虽然存款利率市场化的实际举措短期内尚难看到,但是存款保险制度、金融机构破产制度等的试点在年内出现的可能依旧存在。整体我们的投资策略是短期继续看好,但是如果银行指数在短期内涨幅过大(比如超过15%),建议可以适当考虑降低其投资仓位。

我们维持在前期报告中的投资组合,短期继续适当关注弹性较大的平安、民生和兴业以及估值极低的浦发、华夏等的反弹机会,目前银行板块的投资风险依旧在于宏观经济复苏的不确定性、不良贷款暴露情况超过市场预期和监管政策落地的风险。

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