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债市属阶段性回暖不改弱势格局

发布时间:2019-08-14 19:17:24

4月工业增加值和出口增速回落,以及CPI、PPI同比通缩加深,上周债市全面回暖,但债市回暖只是阶段性的。经济总体震荡上行,以及CPI、PPI环比逐步改善,都是债市的不利因素。另外,周小川15日在出席“2009(,)论坛”时表示,适度宽松的货币政策将延续,具体操作力度需要走一步看一步,根据实际需要动态微调。这说明,此前实质上施行的“过度宽松”货币政策将理性回归到可持续“适度宽松”货币政策。

因此我们认为,债市整体依旧弱势,预计收益率曲线将平坦化上行,只存在信用债方面的结构性投资机会。

对于基金、券商等交易性投资者,债市阶段性回暖恰是减持中长期国债、,缩短久期的良机,建议减持和回避1年以上的利率品种。对于银行等配置型投资者,中长期国债、金融债仍然具备一定的投资价值,投资户可适当配置。

信用市场方面,经济震荡上行背景下,建议关注中低等级信用债。具体来讲,关注A+、A级短融;减持AAA、AA+、AA中票;关注1-5年期AA有担保以及交易所5年内AA级及以下信用债。

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